O atual cenário de incerteza e os movimentos desfavoráveis de moeda, juros e bolsa no ano têm desesperado investidores. Momentos como este não são exclusivos no Brasil e um renomado gestor internacional tem recomendações para lidar com seus investimentos em qualquer cenário.

O presidente do conselho da renomada gestora de recursos Oaktree, Howard Mark, atribui seu excelente desempenho ao fato de seguir, fielmente, um conjunto de seis filosofias.

A Oaktree é uma gestora que administra US$ 120 bilhões que equivale a quase 10% do PIB brasileiro. Segundo seu último relatório, o desempenho de seu fundo mais antigo foi de 18,7% ao ano nos últimos 30 anos. No mesmo período, o mais famoso índice de ações americano – o S&P500 – rendeu 10,4% ao ano.

Por esta razão, descrevo as seis filosofias de investimento que os gestores da Oaktree seguem para manter a excepcional performance.

A primazia no controle de risco

Uma frase da gestora resume esta filosofia:

“if we avoid the losers, the winners will take care of themselves (Se evitarmos as posições perdedoras, as vencedoras tomarão conta de si mesmas).”

Eles explicam que o retorno não é o primeiro objetivo, mas sim o retorno com menos risco.

Esta é uma importante lição para investidores que se deixam levar apenas pelo retorno para a escolha de gestores. Principalmente, os retornos nos momentos bons que muitas vezes são obtidos sem um adequado controle de risco.

De fato, é o bom desempenho nos maus momentos que distingue os melhores. Portanto, como destacado por Warren Buffet, em vez de focar apenas em retorno, sua prioridade de investimento deve ser a prevenção de perdas.

Ênfase na consistência

Todos os anos um novo gestor aparece na capa de uma revista como o mais novo guru dos investimentos. Se acompanhar os desempenhos seguintes vai perceber que esse sucesso na maioria das vezes não é sustentado.

Embora esteja no rodapé de todas lâminas de investimento que os retornos passados não são garantia de retorno futuro, muitos investidores se deixam levar pelo efêmero sucesso e concentram seus investimentos naqueles que se destacam a cada ano.

A Oaktree se concentra não em ser a melhor, mas em manter, consistentemente, resultados acima da média. Estes retornos sistematicamente acima da média, quando compostos, os deixam como destaque em toda a indústria.

Logo, avalie com cuidado os primeiros da lista de fundos de investimentos. Prefira investir naqueles que apresentam resultados superiores em mais de três anos.

Ineficiência do mercado

Diferente dos defensores de investimentos apenas em produtos passivos, Mark acredita que existam ineficiências no mercado que podem ser capturadas com o árduo trabalho de especialistas.

Assim, quando escolher gestores para seus investimentos, avalie o currículo da equipe de analistas e o de gestores.

Ao mesmo tempo, este é um alerta àqueles que acreditam que podem ter sucesso na seleção de ações sem nenhum trabalho e apenas baseado em intuição ou dica.

Como concorda o renomado gestor David Swensen, se ter êxito já é difícil para uma equipe de especialistas focada no trabalho, apenas com sorte um investidor individual será capaz de bater esta equipe.

Importância da especialização

Esta filosofia está intimamente relacionada com a anterior. A gestora acredita que o foco de especialistas em cada mercado que atua é que permite reconhecer melhor as oportunidades e riscos de seu respectivo mercado.

Portanto, ao escolher uma gestora de recursos, prefira aquela que possui uma equipe com divisão de especialidades e não aquela em que um gestor opera em todos os mercados.

Previsão macroeconômica não deve ser um elemento crítico no investimento

O momento que vivemos se encaixa bem nesta filosofia. O fato de focarmos na variação diária dos indicadores econômicos e divulgação de pesquisas eleitorais, pode turvar a visão de longo prazo dos investimentos.

Para a gestora, um bom investimento é aquele que será positivo apesar do cenário macroeconômico, e não aquele que será bom apenas dependendo deste.

Neste sentido, sugerem evitar a concentração e recomendam diversificar o portfólio com visão defensiva.

Evitar market timing

Howard não confia que se consiga ganhar, consistentemente, com a habilidade de previsão de mercado, o conhecido market timing. Ele prefere ajustar, ao cenário, as posições e seleção dos ativos em seu portfólio, em vez de ficar trocando posições de caixa e ações, para acertar o mercado.

Para seus investimentos, em vez de ficar tentando adivinhar se o mercado ou dólar vão subir ou cair, no próximo mês, concentre-se em construir uma exposição estratégica e diversificada em cada mercado e realize apenas ajustes táticos de acordo com o panorama.

Michael Viriato é professor de finanças do Insper e sócio fundador da Casa do Investidor.